开源证券：给予长城汽车购回评级

开源公司股票股份有限日本公司刘制度化,支露静数期对长城汽车进行数据分析并发表了建议书《日本公司信息更新报告：6年初单年初卖出营业收入出头，外地据统计经销破100万辆》，本报告对长城汽车给出回购下调，当前公司股票为35.95元。

长城汽车(601633)

6年初单年初卖出构建营业收入出头，月份据统计卖出51.85万辆

2022年7年初8日，长城汽车发表6年初产销数据中国日报，6年初出口量10.24万辆（营业收入+1.56%，环比+21.4%），6年初总卖出10.12万辆（营业收入+0.52%，环比+26.4%）。2022年1~6年初日本公司单年初卖出营业收入分别-20.0%/-20.5%/-8.9%/-41.4%/-7.9%/+0.5%，中期缺芯影响以及疫情每一次等带来的零部件供应弊端逐步缓解，日本公司单年初卖出年内首次构建营业收入出头。我们维持日本公司2022-2024年利润数据分析也就是说，预料2022-2024年归母盈利分别为90.2/123.0/161.7亿元，EPS为0.98/1.33/1.75元/股，当前公司股票对应2022-2024年PE分别为36.8/27.0/20.5倍，维持“回购”下调。

轻型坦克品牌增长强劲，月份据统计卖出营业收入+63.6%

哈弗/WEY/长城皮卡/欧拉/轻型坦克6年初卖出分别为5.1/0.3/2.1/1.2/1.4万辆，营业收入分别-14.5%/-38.7%/+17.7%/+6.7%/+99.1%。2022年月份，日本公司据统计经销新车51.85万辆（营业收入-16.2%），其中新能源车经销6.36万辆（营业收入+20.9%），卖出分之一比12.3%，月份外地经销新车6.28万辆，卖出分之一比12.1%。硬派单板低价火热，日本公司轻型坦克品牌卖出平庸不俗，月份经销5.41万辆（营业收入+63.6%）。轻型坦克300上市至今据统计卖出突破13万辆，轻型坦克300邻国限定版、轻型坦克500等新车低价反响热烈。

外地据统计经销破100万辆，自动化高端化承接成效显著

2022年月份，日本公司同年发表东盟低价“4+4”战略，在已行驶的斯里兰卡、文莱、老挝、缅甸低价的基础上，规划年内重启新加坡、越南、吕宋岛、新加坡4个低价的常态化行驶，加速东盟低价开发新。7年初3日，轻型坦克300同年在沙特上市，同时日本公司外地据统计卖出突破100万辆，导向蓬勃发展站上新高度。2022年月份，日本公司自动化车系分之一比由2021年74%提升至85%，20万以上车系分之一比由2021年10%提升至14%。2022年下半年，日本公司将同年发售全新一代电子电气架构GEEP4.0，搭载“毫末的城市NOH”的车系也将上市，有望加速带动日本公司自动化向上。

高风险提示：大江南北汽车需求稍逊预料、新车系卖出稍逊预料、外地低价扩张稍逊预料。

公司股票之银河计算机网络根据数三年发表的研报数据计算，民生问题公司股票邵将数据分析员团队对该股数据分析较为深入，数三年数据分析精确度标准差极低89.05%，其数据分析2022年度代管盈利为利润95.49亿，根据现价折合的数据分析PE为34.9。

最新利润数据分析明细如下：

该股最数90周内共有33家政府机构给出下调，回购下调27家，增持下调6家；过去90周内政府机构目标均价为47.43。根据数五年财报数据，公司股票之银河估值分析应用软件显示，长城汽车（601633）行业内竞争力的护城河优异，利润能力一般，未来营收成长性一般。负债可能有隐忧，仍须重点关注的负债高效率包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率数3年增幅。该股好日本公司高效率3银河，好单价高效率2银河，信息化高效率2.5银河。（高效率仅供参考，高效率范围内：0 ~ 5银河，最高5银河）

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