中加基金债市周报：机构行为主导债市，关注存单商品变化

市场需求谈及与归纳

一级市场需求谈及

未来会一级市场需求共上架46只汇率利息，总上架规模3016亿，信佛融资额1253亿。国利息、地方利息和金融机构金融利息上架规模分别为1512亿、514亿和990亿，信佛融资额为752亿、-439亿和940亿。借贷利息共计上架150只，4台1466亿，信佛融资额-1092亿。

二级市场需求谈及

未来会利息券收益率全面性下行。主要影响因素之外：房地产政策、债券需求转换、存单汇率、机构赎回、在经济上预想等。

流动性监视

金融体系公告通过PSL、如此一来贷款置换部分MLF，MLF缩量1500亿异度。资金面先紧后松，后半周存单和短利息汇率冲高下跌。

政策与基本面

未来会公布的10月初社零、房房地产企业、制造业企业极低预想，制造业和基建完全符合预想。高频数据来看：多数高效率走较强，全国全面性出行仍在下行，但票据汇率大大回升。

海外市场需求

美国10月初PPI极低预想一度西进鸽派交易，但随后美联储多位鹰派高官演讲时。终究10年美利息股票3.82%，较前周下行1BP。

利息市方式而展望

未来会上半周利息市主要受到税期资金偏紧、冗余预防工作二十条措施、金融默许房地产十六条新政带来的余威冲击，期间理财赎回带来的情绪杀跌进一步加剧了市场需求不稳定性，中短利息、借贷利息烧伤相当不堪重负。后半周随着税期走款结束、金融体系债券需求投放增量，负反馈情况好转，存单及中短利息汇率大大下跌，但每周五长利息收益率又受到货币政策委员演讲时的影响而走高。11月初金融体系通过PSL、如此一来贷款置换部分MLF，这在未来可能转变成常态，即在法定金融机构准备金率用于空间有限的背景下，PSL、如此一来贷款等工具在基础货币投放中的更为重要或许会提升。

全面性来看，利息市还是在“较强现实+强预想”的框架下不稳定性，一方面全国另加感染人数急剧下降、10月初在经济上数据明显下跌，基本面现状及前景未必明朗，另一方面政策在逐步冗余调整，修正市场需求的预想。

转换方面，近期建议控制好久期和仓位，下降高盛不稳定性，此外中短利息现有成交已相对适当，可逐步关注配置机会。

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