原油价格见顶逐确认，疫情扰动再起，市场将如何演绎

一、粮价只见顶回落，中会下游产业或献意味著缓解

供需两端均献重大改变，原粮市价只见顶回落。今年以来原粮市价不受俄乌战争阻碍，短时间所处高位。尽管现阶段这一因素所仍将短时间，但天然气的供求都用到了重要边际变化：就效益侧而言，宾夕法尼亚州社会发展转变总能量的回头弱，和本年当今世界衰退意味著的回头弱，将弱化其效益意味著；就供应侧而言，沙特作为生产线壮大开发成本最低且莫过于难以的产油国，于现阶段释放天然气增产信号，这这样一来，7月初于中后来的OPEC+小组会议的天然气增产或将短时间极限意味著，涡轮原粮市价回头弱，这又将涡轮产品货币贬值意味著和其他大宗商品的进一步回头弱，应运而生当今世界PPI回落.

天然气、大宗商品市价回落，中会下游产业或献盈利意味著缓解就此。现阶段当今世界天然气及其他大宗商品市价回落，其中会对社会发展时间尺度更敏感的原材料跌幅较大，或已初步反映当今世界效益趋弱带给的连锁反应。如果或许粮价依然短时间高企，PPI顺风依然，或这样一来PPI下行将更加顺畅，PPI隐藏着上下游市价传导的关系，而原粮市价作为贯穿的石油化工产业链的重要线索，其市价的变动可通过产业链阻碍上下游利润的均等。因此，我们需要密切关心上游市价高点能否得到进一步确认，这对于在此之前不受原材料涨价开发成本打击的中会游产业、交运等行业开发成本承压或将献来缓解，盈利或将献来意味著缓解就此。

二、“非典型肺炎向西移动于是于，“动态清零”仍在延续

非典型肺炎间歇向西移动，严苛管控或仍延续。非典型肺炎后社会发展修缮是月初份本土社会发展核心涡轮因素所，常态小分子和严苛指导性使得非典型肺炎将对社会发展的阻碍将由年初相当严酷方式也，转为仍然但一般来说可控的方式也，但是，同时，也要似乎奥米克戎毒株较弱的传染性这样一来基本上的“精准指导性”难以息息相关，必须采用常态小分子和更弱的指导性方式也开展 ，一旦为了社会发展转变开展较大力度的压抑，非典型肺炎或将面临间歇向西移动。

指导性方式也或难而会，产品意味著将献纠偏。事隔武汉考察随即弱调坚持“动态清零”，这这样一来产品意味著的非典型肺炎指导性方式也的而会或难变化，当前卫生部门与社会发展转变政策的特点为：在非典型肺炎指导性效果较好的前提下，可以开展适当的压抑，但一旦非典型肺炎向西移动于是于，各地又将重心转回卫生部门，这将对企业与当地政府意味著产生短时间阻碍。现阶段安徽、上海等地的非典型肺炎于是于与卫生部门的严苛解析了这一点。产品在此之前过于乐观的意味著或将纠偏。但是，由于一线周边地区和部分弱西段周边地区一直实施常态小分子检测，这这样一来，本轮非典型肺炎的封城范围或将局限在广大西段以下周边地区，相近今年3-4月初上海仍然管控的方式也或难用到

三、自主性献来下一阶段恰好，保持前提内的宽松

自主性或献下一阶段恰好，国家汇丰银行逆回购短时间低位。6月初猪肉市价环比继续下行线，涡轮月初份CPI或仍下行线，现阶段国家汇丰银行连续将逆回购保持在较低水平，这这样一来本土自主性宽松的下一阶段顶点或已用到，全面性仍将保持前提内的宽松。

四、投资建议

行情后端，关心均值。概述产品4月初只见于中时，以上证50为代表的蓝筹股程序在明显。；也，在反弹行情的中会后期：创业板、深成指等纷纷创纪录大关后，以上证50为代表的蓝筹也或在全面性稳激增政策陆续出台、中会美关税豁免意味著等利好落地时，献来上涨。

就配有方向而言，当前配有的重点在于均值股：

1） 地产后时间尺度与券商、汇丰银行等金融股“攻守兼备”；

2） 现阶段沙特的石油增产叠加当今世界效益意味著回头弱，或将涡轮天然气和大宗下行，或这样一来在此之前开发成本不受打击的中会游产业利润回升；

3） 中会报业绩极限意味著以及高景气国产替代再分也值得关心

风险提示：地缘政治冲突极限意味著，当今世界自主性收紧极限意味著，本土Omicron非典型肺炎极限意味著爆发，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。

来源:汇丰银行家