华泰期货镍不锈钢日报20220628：镍不锈钢仓单一直下滑，目前处于历史低位

锰品种：

前日锰价先抑后扬，日内涨落幅度巨大，自底部反弹超过1.5万元，盘中锰价结算锰豆自溶锰资本改以营业收入状况，锰价在大幅下跌后逐步回归形而上学。前日沪锰仓单在此之后下滑至795吨，后起上北郊以来的新低。前日精炼锰期货市场升水小幅放于，下游企业刚需采购为主，结构上成交表现一般。

■锰见解：

近期锰价大幅下跌，已经回归短时间过剩，锰豆自溶锰资本修复。因锰价前期长时间东南面非形而上学状况，下游剩余大大降低，价格比回归过剩后存在潜在的补库期望，一旦外围歇斯底里回暖，则消费可能明显急转直下。理论上沪锰仓单东南面历史大大降低素质，全世界精炼锰显性剩余仍东南面低位，不宜过度乐观。

■锰战略：

中性。理论上价格比已经回归过剩，不宜过度追空，建议无限期从容。等待外围歇斯底里回暖，或有一定反弹。

■锰追捧其所：

沪锰仓单、LME锰博弈、宏观政策、高冰锰和湿法产能进展、主要锰供应国政策。

304材质品种：

前日材质期权仓单在此之后下滑，迄今为止已经东南面偏低素质。前日材质期权价格比社会上单线，期货市场价格比亦在此之后下调，由于材质期权BACK反之亦然较大，主力军合约换月末之后，基差东南面高位。近期锰铁北郊场成交破落，理论上主流锰铁报价已至1400-1415元/锰点（到工厂含税），本土锰铁工厂资本较差施压矿端，但矿贸易商让利幅度有限。

■材质见解：

300另有材质产能仰赖，供应弹性较大，后期原料问题解决后材质供应日趋宽裕，容许价格比上行紧致；但由于下游长期以来东南面低剩余状况，随着价格比自高位大幅回落、本土宏观歇斯底里缓解、疫情对消费影响缓解，后北郊消费亦有缓解预期；材质过剩同增之下对立不突出。预计后北郊材质价格比仍将区间震荡，运输成本单线导致价格比重心下移，但理论上价格比已经临近短期的关键运输成本支撑位，不宜过度乐观。

■材质战略：

中性。材质过剩偏弱，但短期价格比股市过大，剩余四周连降，仓单东南面低位，基差东南面高位，价格比临近关键运输成本支撑，建议无限期从容。

■材质追捧其所：

宏观政策、印尼政策、印尼锰铁供应、材质剩余与仓单。