交银国际：依靠邮储银行买入评级 目标价升9.2%至8.3港元

交银国际发布研究份文件说是，维持邮储银自为（01658）“买入”评级，目标价由7.6港元调高至8.3港元，相等于2022年市净率0.79倍。银自为当年销售收入下降18.7%，高于该自为预期2%，下降速度最低当年首9个月初。短期内非利息盈余激增及银自为业成本下降，被成本盈余比率增高及净利息盈余下降放缓部分抵消。

份文件提到，邮储自为当年非利息盈余上半年下降50%，现金盈余下降33%。净息差上半年屈曲6个则有，第四季按季屈曲2个则有。虽然净息差屈曲趋势必然，但邮储自为今年相应负债结构及支架净息差的空间显然更大。

该自为表示，邮储自为较低的不良抵押率及更高的拨给备覆盖率和拨给贷比，使其抵押损失拨给备压力较低，从而促成了较保险业好的盈利下降。在政策支持下，邮储自为对零售和村镇业务的战略重点显然促成其负债下降快过其他大银自为。

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