东莞证券：给予隆基股份回购评级

2022-04-28东莞证券控股公司有限新公司黄秀瑜,姚德昌对隆基控股公司展开数据分析并公布了数据分析份文件《2021年年报和2022年一季报点评：降低运输成本扩张倡议销售额高增，新型锂离子技术月内交付使用》，本份文件对隆基控股公司注意到买入打分，这两项股价为65.48元。

隆基控股公司(601012)

暴力事件：隆基控股公司披露2021年年报和2022年一季报业绩。

点评：

2021年业绩保持暴跌，获利战斗能力有所下降。2021年做到营业收入809.32亿元，销售收入暴跌48.27%；归母销售收入90.86亿元，销售收入暴跌6.24%；扣非归母销售收入88.26亿元，销售收入暴跌8.39%。新公司2022年Q1做到销售额185.95亿元，销售收入增加17.29%，环比下降24.80%；做到归母销售收入26.64亿元，销售收入暴跌6.46%，环比暴跌74.13%。2021年，受谷物价格及运输成本暴跌等多重因素影响，新公司毛利率销售收入下降4.43pct至20.19%。2022年1-3翌年，新公司做到高纯度锗发货量18.36GW，其中中华人民共和国政府销售额8.42GW，另有9.94GW，硅棒及锗毛利率为23.24%；做到高纯度元件发货量6.44GW，其中中华人民共和国政府销售额6.35GW，另有0.09GW，锂离子及元件毛利率为19.27%。

过后减轻生产力度，新型锂离子月内交付使用大大提高核心发展潜力。2021年，新公司全年生产投入43.94亿元，销售收入暴跌69.55%，占有营业收入5.43%，销售收入提高0.68pct，过后减轻生产力度，累计得到各类已授权专利1,387项。2021年，新公司的N型TOPCon锂离子、HJT锂离子和P型TOPCon锂离子类比生产成本不停刷新企业纪录，核心发展潜力过后大大提高。新型锂离子技术产业化应用和降低运输成本建设加快，高邮乐叶HPBC路线4GW高纯度锂离子项目预料在2022年8翌年开始交付使用，西咸乐叶年产15GW高效高纯度锂离子项目预料在2022年9翌年开始交付使用，未来降低运输成本落地后下半年有利于大大提高新公司核心发展潜力。

降低运输成本过后扩张，一条龙地位强而有力。截至2021上半年，新公司高纯度锗、高纯度锂离子和高纯度元件降低运输成本分别超越105GW、37GW和60GW。2021年，新公司做到高纯度锗发货量70.01GW，其中中华人民共和国政府销售额33.92GW，另有36.09GW；做到高纯度元件发货量38.52GW，其中中华人民共和国政府销售额37.24GW，销售收入暴跌55.45%，另有1.28GW。2021年新公司高纯度锗全加工非硅运输成本销售收入下降7%，新公司锗在类比生产成本和运输成本方面继续保持遥遥领先优势，2022上半年锗降低运输成本将超越150GW，发货最终目标90-100GW（含另有）。2022初锂离子降低运输成本预料将超越60GW，锂离子自供比例下半年有利于大大提高。2022上半年元件降低运输成本预料超越85GW，全年发货最终目标50-60GW（含另有）。月份下半年硅料新增供应量供应下半年加快特赦，并逐渐减缓运输成本端负荷，有感于下游所需，新公司锗和元件获利将得到修复，反转降低运输成本有利于扩张，巩固新公司风力发电整合一条龙地位。

投资促请：预料新公司2022-2024年EPS分作2.55元、3.30元、4.01元，对应PE分作24倍、19倍、15倍，维持引荐打分。

危险性高亮：全球风力发电装机所需减缓危险性；企业竞争加剧及谷物运输成本大幅下降导致毛利率下滑危险性；扩产及新材料落地不及预期危险性等。

证券之银河数据中心根据近三年公布的研报数据计算，中信证券林劼数据分析员团队对该股数据分析较为深入，近三年数据分析准确度最小值高达84.59%，其数据分析2022铜奖归属销售收入为获利147.76亿，根据现价换算的数据分析PE为22.45。

简介获利数据分析明细如下：

该股最近90天内共有12家机构注意到打分，买入打分10家，增持打分2家；过去90天内机构最终目标均价为119.85。证券之银河总价分析工具推测，隆基控股公司（601012）好新公司打分为4银河，好价格打分为2.5银河，总价综合打分为3银河。(打分之内：1 ~ 5银河，高于5银河)

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