中信证券：维持信义光能(00968)“入股”评级 目标价16港元

中国网通发布分析报告称，持续信义光能(00968)“增持”打分，届时2022-24年EPS将达致0.51/0.71/0.99港元，目标价16港元。均受产品单价高企，原料和重油成本高上升不良影响，的公司风力发电铁皮业绩能力微小飙升，锗产业成本高也高企，风力发电电厂建设意味著有所提前。该行届时随着生产成本高持续性扩张及风力发电产业成本高飙升，电厂的业务或加速回暖，业绩上半年步入上升复建。

事件：的公司2022H1付诸营收97.61亿港元，于大率34.1%，归母下同19.05亿港元，略最低该行意味著。另宣布拟着手酝酿韩圆普通股公开发行事项，以拓宽投资从中。

中国网通主要论点如下：

风力发电铁皮业绩下滑，生产成本高多余压力下上半年持续相对稳健。

的公司2022H1风力发电铁皮的业务业绩达80.91亿港元(+22.6%YoY)，业绩上升主要得益于风力发电铁皮销量销售收入上升44.6%，但均受均价急剧下降、原料和能源成本高高企不良影响，于大率飙升至26.7%(-24.5pctsYoY)，完全相同于大急剧下降36.1%。该行届时后续风力发电铁皮原料和重油成本高上半年逐步飙升，且在斜坡电厂上升复苏促使下风力发电铁皮(尤其是双玻)生产力上半年加速上升，但考虑到风力发电铁皮行业生产成本高密集释放，届时个人身份生产成本高仍有多余压力，的公司产品单价和业绩能力届时将保持相对稳健。

生产成本高持续性扩张，份额占优削弱。

随着新建产线投产和冷修生产成本高复产，截至2022H1的公司既有风力发电铁皮日熔量1.68万吨，并规划于上半年继续投产5条各1000吨产线，届时年底日熔量将达2.18万吨，全年有效生产成本高约538.4万吨(+26.7%YoY)。此外，在安徽省、滇南、马来西亚仍有12条产线在筹办中，待全部开建后总日熔量将达3.46万吨。随着增添生产成本高飞速投放，届时信义光能市场份额上半年更进一步增加至接近40%，蟠龙地位将持续性削弱。

风力发电电厂建设意味著有所提前，能用电厂转让有利于加款人周转。

的公司2022H1风力发电发电场的业务业绩达15.58亿港元(+5.5%YoY)，完全相同于大率72.8%(-0.9pctYoY)。截至2022H1，风力发电电厂总计并网规模达4115MW(斜坡电厂3844MW，分布式新项目231MW)，均受风力发电锗产业产品单价持续性高企、耕地原料和强制性配储等政策不良影响，风力发电电厂开发意味著最低意味著，届时未来上半年随着锗料单价飙升步入建设加速。此外，的公司将通过向信义能源出售已开建及并网的新项目的种系统，构建风力发电发电场的业务投资种系统，加款人周转，为未来新项目开发提供资金支持者。

效用因素：风力发电飞轮生产力远胜意味著、风力发电铁皮行业竞争加深、原料成本高持续性高企及的公司扩产意味著远胜意味著等。

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