国盛证券交易：给予万兴科技买入评级

2022-01-05国盛金融独立机构有限责任日本公司宋嘉吉,杨烨,刘高畅对万兴新材料(300624)进行研究并发行了近期《元生命体以前的潜质Adobe》，本报告对万兴新材料证明了转手评定，意味著股价为61.45元。

万兴新材料(300624)

司作为面向全世界的创造性政治经济前军企业， 布局元生命体弯角， 未来将会进行全世界万亿美金最高级别商品。 1）万兴新材料是面向全世界的创造性政治经济前军者，发放音频创造性操作管理系统、素描创造性操作管理系统、PDF创造性操作管理系统、用于来进行操作管理系统等。 日本公司意味著全面情不自禁元生命体，为元生命体制作团队发放来进行。 2） 元生命体商品空前空旷，根据 Morgan Stanley 分析，到 2030 年全世界 NFT 商品规模可达约 3000 亿美金。根据普华永道分析，到 2030 年 VR、 AR 高效率未来将会为全世界政治经济带来 1.5 万亿美元的 GDP 增量。而元生命体的核心是制作团队政治经济，日本公司作为要买叉人赋能制作团队， 未来将会进行全世界万亿美金最高级别商品。

特别是在的元生命体“要买叉人”，自研外购双线发意志力。 素材和素材制作团队是意味著元生命体自然环境中最特别是在的部分，如何下降开发门槛、下降开发者成本、建立元生命体的开发者自然环境，成为了意味著元生命体发展的关键。同时，元生命体无论是开发难度还是创作者难度都比传统 2D 以前极高，制作团队们对生产来进行的缺少度更强，来进行的重要性不言而喻。日本公司聚焦 3D 建模，紧贴“虚拟人”，做到从飞天模拟到虚拟大写字母人模拟的高效率跨越，为元生命体制作团队发放生产来进行。基于资源山寨 Wondershare Filmstock，以高质量的原创模板、素材、设计服务，附能普通用户笨拙完成二次创作者。对内孵化各类开发商，对内房地产国内领先 3D 可视化幽游戏平台 Realibox，参股的子日本公司推出基于幽端操作的多人协同设计来进行 Pixso，逐步完善元生命体战略自然环境布局。此外，日本公司还正式成立了元生命体研究院，联合行动外部全国高校共同生产。 近两年日本公司的生产人员快速增长至 2021 年 H1 的818 人， 多人占比 57.08%，生产费用率达到 28.22%。

多方舒淇全世界三巨头，未来将会相结合元生命体金融业务合作伙伴。 1）日本公司深度舒淇IBM，从 2019年起就请到加入IBM创造性设计 PC 自然环境链，基于IBM硬件优化升级万兴喵映操作管理系统平庸。 2）情不自禁华为鸿蒙管理系统，旗下万兴喵映成为全世界首款装载 HarmonyOS 的华为平板唯一预装音频创造性操作管理系统。 3）取得微软山寨一致，旗下 Wondershare Filmora 和万兴 PDF 成为请到在建 Win11 商店的领域。 4）广告宣传合作伙伴 Bing、 Facebook、 google等国际网络服务三巨头，取得流量后端。我们认为，各类金融业务合作伙伴印证了日本公司厂家意志力与商品地位受到国际三巨头公认，未来日本公司未来将会在元生命体高效率、厂家等方面进一步凸显与海外三巨头的合作伙伴深度。

可维持“转手”评定， 2022 年目标净值 124 亿元。 我们分析日本公司 2021-2023 年做到收入 11.3 亿元、 13.9 亿元和 17.0 亿元，做到归母净利润 0.87 亿元、 1.70 亿元和2.40 亿元。考虑到可比日本公司的估值水平， 我们给予日本公司 2022 年 124 亿目标净值，对应 2022 年 PS 约 11 倍，可维持“转手”评定。

几率提示： 元生命体金融业务紧贴不及预期；短音频、 Vlog 潮流降温几率；生产投入不及预期的几率；厂家推广缺少 Google 的几率；海外商品拓展几率。

该股值得注意90周内共有2家独立机构证明了评定，转手评定1家，增持评定1家；金融独立机构之星辰估值研究来进行显示，万兴新材料（300624）好日本公司评定为3.5星辰，好价格评定为2.5星辰，估值综合评定为3星辰。(评定范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)