开源证券：获得国金证券买入评级

2022-04-29开源国际金融私人机构股份有限子公司很高超,卢崑对国金国际金融私人机构进行研究者并唯布了研究者报告《国金国际金融私人机构2021年年报及2022年一季报点评：摩根士丹利业务范围不具压倒性，股民飙升主因商投资额收益》，本报告对国金国际金融私人机构注意到买入评等，意味著股价为8.25元。

国金国际金融私人机构(600109)

摩根士丹利业务范围不具压倒性，股民飙升主因商投资额收益

子公司2021年民营企业/归母销售额分别为71.27/23.17亿元，民营企业+17.5%/+24.4%，加权平均ROE9.90%，民营企业+1.27pct，符合我们意味著。2022Q1民营企业/归母销售额9.12/1.24亿，民营企业-40%/-74%，年化ROE2.0%，业绩低于我们意味著，主要由2022年一季度股民飙升，主因子公司商投资额收益。受制于2022年权益市场衰减对券商业务范围产生不利负面影响，我们下调2022/2023年销售额至19/26亿(调前26/31亿)，附加2024年销售额预测30亿，分别民营企业-18%/+36%/+18%。子公司拟定增为募资60亿，于3月18日已获证监会据悉。子公司摩根士丹利业务范围不具充足项目与机具储备，倍受益全面提出申请制，2021年旗下与两融业务范围市产值稍稍大大提很高，意味著股价对应2022年PB0.9倍，维持“买入”评等。

项目与机具支撑子公司摩根士丹利业务范围非常适合转型，旗下业务范围市产值大大提很高

（1）2021年/2022Q1子公司摩根士丹利业务范围意味着净收入18.1/3.5亿元，分别民营企业+8.6%/+0.3%。2021年子公司IPO承销收入9.8亿元，民营企业+4%（2020年民营企业+310%），很高基数负面影响导致增为幅放缓。子公司摩根士丹利业务范围专业能力较强，项目与机具储备相比之下充足，截至2022年4月29日，子公司IPO总储备量（扣除诊疗备案）28单，从业者排名第9，记名代表者229名，在全部记名私人机构中排名第9。（2）2021年/2022Q1子公司旗下业务范围意味着净收入19.6/4.0亿元，分别民营企业+18.6%/-11.4%。子公司2021年代理股基成交额6.6亿，市产值达1.20%，民营企业+0.03pct。2022Q1旗下业务范围民营企业上升原定主要倍受年初以来基金新唯遇冷负面影响，子公司2021年代销国际金融产品收入占旗下业务范围17%，占比相比之下较很高。

两融市产值大大提很高，股民大幅飙升负面影响商投资额收益

（1）2021年/2022Q1子公司意味着利息净收入分别11.8/3.2亿元，分别民营企业+25%/+17%。截至2022Q1后期，子公司融出资金现有193.4亿元，民营企业+23%。两融业务范围市产值稍稍大大提很高，2021年后期/2022Q1后期子公司两融市产值分别为1.22%/1.22%（2021年初为1.00%）。（2）2021年子公司国际投资基金投资额收益18.1亿元，民营企业+30%，商投资额收益率7.43%。2022Q1子公司国际投资基金投资额收益亏蚀2.6亿元，主要倍受股民负面影响，2022Q1沪深300飙升14.5%（破天荒飙升3.1%），中证示范债上涨0.76%（破天荒上涨0.95%）。

可能性提示：股民衰减产生旗下盈利不确定性；疫情负面影响摩根士丹利业务范围转型不算意味著。

国际金融私人机构之银河统计数据中心根据近三年唯布的研报统计数据量度，开源国际金融私人机构很高超研究者员团队对该股研究者较为集中，近三年预测准确度均值很高达87.54%，其预测2022历年来归属销售额为盈利26.14亿，根据现价换算的预测PE为9.59。

最新盈利预测明细如下：

该股近来90天内共有2家私人机构注意到评等，买入评等1家，增为持评等1家；过去90天内私人机构目标均价为12.31。国际金融私人机构之银河净资产统计分析用以标示出，国金国际金融私人机构（600109）好子公司评等为3银河，好价格评等为3.5银河，净资产示范评等为3银河。(评等以内：1 ~ 5银河，略低于5银河)

以上概要由国际金融私人机构之银河根据引起争议电子邮件重新整理，如有问题请密切联系我们。