暴涨改信仰？Meta恰好还未到

难见缓解

无论在元生命体里，Meta被零售商及管理层再现得多么“前景璀璨”，较长期里电视广告依旧是Meta的命根子。但来年行业面对着的大顺风，使得收益重大贡献据统计97%的Meta，几乎不了反击顺风随之而来的上升压制。

但在一众流值跨平台中时会，Meta还在为iOS ATT新政而叫苦不迭。尽管ATT的打击是无针对的，但伤得最重的Meta一再让人开始侧重ATT的制约。

从第三月份的收益和引导来看，确实Meta还在排泄ATT的制约。因此如果再考虑较低基数以及一个系统冲击，Meta电视华南东部电信的显然拐点怕是要到年末才能碰到苗头了。

第三月份构建电视广告收益270亿美元，第三11集度上升6.1%，与零售商意味著比差3亿。如果电视广告重大贡献占总比前提上，按照二月份的总营业收入引导，少于二月份电视广告收益在271~291亿上行，很可能面对着负上升。二月份顺风原因并不一定比第三月份少，除了较低基数，还包括物价上涨、一战、新产品ATT以及公平竞争加剧的多重制约。

在上11集电话时会中时会，管理层提及对Reels的商业化并不一定必太慢。如果按照之后Stories的发行到商业化时间段线2年的话，那么2020年8月发行的Reels可能时会在来年下半年开始迟至商业化。但如果尽值避免以皆的公平竞争态势，比如像雅虎的Shorts以皆早300亿次客运量浏览值，鲨鱼容估测很久大概早2亿左右的其他用户，但Shorts来年似乎并不一定着急阻截所求。Reels是否时会因为公平竞争对手的可能时会，而调整自己的战略思想原先？

我们建议大家高度重视早先电话时会上管理层的解析。熟悉的其他用户可掺入小助手新浪号“dolphinR123”授予电话时会纪要。

进一步分不止涡轮机电视广告上升的值价位点：

第三月份电视广告生产成本第三11集度上升8%，集中于总值上升15%。鲨鱼容视为，随着较低物价上涨压制需求，线上零售电视广告的短时间内也时会上升，也时会来得明显的凸显到电视广告生产成本国民生产总值的减缓。

因此为了保持收益的平稳，跨平台时会增大电视广告存货，增加其他用户被演示电视广告次数，即大幅提高电视广告写入赴援，从而慕名而来来得多的店铺来进行集中于。

一般可能时会下，鲨鱼容通过测算不止「单其他用户电视广告集中于值国民生产总值」这个指标来观察跨平台电视广告写入赴援的变动。由表可见，第三月份单其他用户电视广告集中于值国民生产总值接据统计12%，不一定，除了快速的其他用户纯净上升，集中于值上升绝大以皆是靠电视广告写入赴援的大幅提高来构建的。

而进一步根据不尽相同东部的电视广告ARPU（单其他用户电视广告收益）来看，东南亚地区东部电视广告生产成本国民生产总值减缓的来得明显（线上零售短时间内上升、东南亚地区iOS渗透赴援较低ATT对电视广告ROI制约很大），并且由于电视广告写入赴援大幅提高自由空间不大，从而拖累前提ARPU。

虽然亚太等其他东部的电视广告存货释放自由空间还相比较大，但电视广告生产成本不仅远小于东南亚地区东部，并且店铺对价钱来得敏感，提价并不一定总能。因此，鲨鱼容预料后面几个月份，Meta电视广告的上升冲击即使如此时会很较低。

三、VR/AR：北郊占总赴援再次大幅提高

第三月份税后中时会，Meta 的Reality Labs 构建收益 6.95 亿，第三11集度上升30%，前提符合零售商意味著。在经历了去年四月份的圣诞爆卖后，Quest 2的零售商渗透赴援也在来得快大幅提高。

鲨鱼容估测，第三月份Oculus母公司新产品下载值应该最多200万台。根据SteamVR原始数据揭示，以皆Steam跨平台上，Quest 2的北郊占总赴援仍未能超不止47%（vs 2021年末为39%），前提Oculus北郊占总赴援已接据统计60%。

而IDC对Oculus也是极其乐观，视为2021年仅有年1095台VR头显中时会，超80%的下载值来自于Oculus。2022年预料仅有行业不止货值1500万台，其中时会Oculus即使如此都未能吃光80%的百分比。

上11集电话时会中时会，管理层表示来年将时会发行一款面向较低端其他用户的一体式VR头显Project Cambria（Quest 2 pro），预料下半年都未能再次冲一波下载值。

四、利息冲击早先将不断成为难题

上去几个月份鲨鱼容也多次提及，由于较低额费用随之而来的而政府形态变动，Meta可能时会一再面对着利息赴援不间断走低的局面，因此零售商对于 Meta 利息波动可能时会也来得高度重视。

第三月份即使如此是款项端扩展到制约很大，但我们视为未能来随着Reels的商业化阻截，前提毛利赴援也时会被帕很久。Reels的所求种系统，相比于前提上电视广告，发挥作用一笔内容创作者的分成款项。

当然较长期主要是款项端的投入生产对利息的动摇来得明显，相比较是开发设计款项。第三月份开发设计投入生产第三11集度上升48%，开发设计费赴援相比于第三11集度大幅提高了据统计7个百分点，主要是由执法人员扩展到随之而来。截至当前，一些公司员工人数77805人，第三11集度增加28%。

就此构建 GAAP 专营利息 88.4 亿元，相比于上期降低 了25%，专营利息赴援也降到只有30%的程度。

虽然有Reality Labs亦然的VR/AR以及元生命体战略思想的投入生产加大制约，但从分业务部门获利可能时会来看，元生命体并不一定能背这个水煮，以电视广告兼有的App服务自身就倍受到而政府错配随之而来的利息倍受到影响，无论是一个系统环境、iOS ATT政策、Reels所求赴援低等制约，犹如本质还是逃不开消费品因特网公平竞争加剧和Meta的前哨动摇，而以皆的Reality Labs还远远不足以堪当第二上升切线的肩负。

本文来自新浪对政府号 “芙蓉鲨鱼投研”（ID：haituntouyan），作者：芙蓉鲨鱼容，36锶经授权披露。

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