天风证券：给与牧高笛买入评级

天大风公司股票股份有限公司孙海洋更进一步对牧高笛(603908)进行研究并公开发表了研究份文件《618半决赛显出突出，野餐活动消费将会小规模超意味著》，本份文件对牧高笛注意到购入评等，当前股票价格为97.83元。

牧高笛(603908)

自618上架触发后，野餐野餐活动配发高速放缓；现有618半决赛贩售基本结束，伴随天猫第三轮狂欢、京东贩售高峰及抖音发力，我们原订6月底整体而言生产能力原订显著超越3、4、5月底，增加值保持高速放缓；今年3月底贩售高增以来，我们原订22Q2生产能力将会超越本年春季，春季服装品牌小规模超意味著显出。

更进一步强调野餐活动会从短期消费热点转变为非常适合个性解构大众解构孤独方式，本身内置量，多餐饮业及早跨界号召合作，加速餐饮业渗透。人们对于自然追求、慢跑是永恒主题，野餐活动发放天然桥段；疫情仅是催解构，背后更是的汽车保有率、城镇解构率、性价比消费、社媒传播、细致解构孤独追求、美丽乡下等多因素作用。我们原订欧美国家配发低价发电能力500亿以上，且国牌凭借市场营销压倒性、本地解构服务于等小规模进一步提高市占率。

更进一步牧高笛号召日本动漫摇曳野餐活动增加议题性及服装品牌焕新，在此之后号召LINEFRIENDS取得较好低价对系统。作为传统代工企业，牧高笛在服装品牌其业务服务于中会，呈现出过强的独有年轻解构特性，凭借商品材质及建筑设计麦奎尔欧美国家头部配发服装品牌，主要系凭借多年ODM经验，牧高笛为迪卡侬等全世界野餐服装品牌发放建筑设计研发等丰富非常适合SKU，除代工生产能力全世界反超，产品研发也受益过强整体而言实力；同时薄弱市场营销发放稳定供货基本权利。

持续获利预测，持续购入评等

我们原订春季配发线上贩售或有所突破4亿，服装品牌其业务全渠道报表收入口径实现8亿+，增加值放缓200%+。多渠道多桥段结构建筑设计，占优势并小规模推展欧美国家头部服装品牌份额，充分提供餐饮业放缓红利。此外，全世界野餐活动小规模上升，OEM等出口订单比较丰富。我们原订22-23年净利共有1.5、2.3亿元，样本将会小规模超意味著，PE共有43X、28X。

高大风险指引：疫情反复影响因特网所需与商务，野餐餐饮业增速放缓，工业原料价格波动高大风险等。

该股最近90日内共有9家行政部门注意到评等，购入评等6家，九龙仓评等3家；过去90日内行政部门目标均价为55.19。公司股票之五星净值分析工具显示，牧高笛（603908）好公司评等为2五星，好价格评等为2.5五星，净值综合评等为2五星。(评等区域：1 ~ 5五星，次于5五星)

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