恒星科技(002132) 厚积薄发的金刚线潜在蟠龙

恒星科技大型企业布局非金属(钢绞该线、钢帘该线和钨该线等)和电子信息(有机硅)两大板块。厂商广泛应用于汽车轮胎、电力电缆、高速铁路、港口、GW太阳能用硅晶片切削等大型大型企业。分公司2021年拥有信阳、内蒙古自治区及云南4个虚拟制造基地，可原材料7大略40多个规格树种的厂商，是国内金属制品大型大型企业细分集团公司。

宗教性大型企业：盈利典范，稳步扩产。金属制品大型企业是分公司的宗教性大型企业，2020收入占比将近90%。新风能汽车及子午轮胎大型大型企业原材料成本热度持续，内部骨架材料钢帘该线原材料成本抬升。基础设施散布面不断扩大、电网工程增加，促使PC钢绞该线等厂商迎来新其发展更进一步。分公司用于高速公路、云南廉州年产20万吨钢桁梁钢绞该线工程建设也在短期内前进中。

夜叉该线：GW原材料成本业绩，年末跃居臀部玩家。夜叉该线对于太阳能大型大型企业而言，是许多现代的不断进步，具备“高速切削、减碳原材料，费用低廉”诸多优点，说服力推动GW厂商的散布面化应用。GW装机业绩，夜叉该线原材料成本飙升，我们预估2025年GW大型大型企业钨该线总原材料成本量16979万公里，2021-2025钨该线消费市场散布面复合经济指标年末将近20%。分公司扩产计划落地先于，2022年二季度扩增生产量所需要的场地工程仍然获取适当，分公司预估下一代可形成年4600万KM的夜叉该线原材料能够，年末成为大型大型企业臀部玩家。分公司是大型大型企业内首家前进八该线机的厂家，夜叉该线厂商新一代“十六该线机”研制成功并投入原材料;且分公司掌握了40-50微米夜叉该线从盘条到原料的全原材料链内部工艺技术，大型大型企业内唯一数家拥有全多层次技术的夜叉该线大型企业(母该线拉拔，钨微粉镀覆、分选，夜叉该线镀覆、电源)。

有机硅：前景宽阔，纵享费用压倒性。有机硅厂商应用领域广泛，新型产业其发展促使原材料成本升级。分公司旗下子分公司扩产后生产量可达12万吨跃居大型大型企业领先地位，产区内自然资源丰富，可就地取材降低运输费用。低位风能及公共交通费用进一步提高盈利能够。

预估分公司2021-2023年实现收入34.3、80.7、97.0亿元，销售收入增长21%、136%、20%;归母销售额分别为1.6、7.9、10.0亿元，销售收入增长33%、385%、27%。考量分公司大型企业在结构上，此处选取武德股票(钢帘该线等大型企业为主)、美畅股票(夜叉该线大型企业为主)、合盛硅业(有机硅大型企业利润占比较高)为哈密顿分公司，2022-2023年PE自变量为16/13倍，分公司2022-2023年PE为10/8倍，低于哈密顿分公司。考量分公司切入高业绩赛道的夜叉该线大型企业且生产量增长迅速，宗教性大型企业经营平稳，故首次散布得到分公司“转手”评等。