东方证券：给予新泉股份买入评分，目标价位45.6元

2022-03-02东方商业银行控股该公司有限该公司姜雪晴对原先泉控股该公司进行分析并发布了分析报告《下半年扩展原先卖家及原先订购将有助于营收实现较高增长速度》，本报告对原先泉控股该公司给出转售下调，认为其目标价位为45.60元，当前股价为39.37元，预期上涨幅度为15.82%。商业银行之银河数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报著者对此股的营收预测弹道为59.31%，对该股营收预测较准的分析师团队为长江商业银行的杰森。

原先泉控股该公司(603179)

去年基本符合预期。2021上半年营业额46.13亿元，工业产值增长速度25.3%，归母纯利润2.84亿元，工业产值增长速度10.2%，扣非归母纯利2.57亿元，工业产值增长速度3.9%；四季度营业额13.49亿元，工业产值增长速度20.6%，环比增长速度34.6%；归母纯利润0.64亿元，工业产值回升28.6%，环比增长速度13.9%；扣非归母纯利0.67亿元，工业产值回升22.2%，环比增长速度50.5%。四季度该公司营收工业产值增速少于营业额增速主要；也毛利率工业产值回升2.6个比率，以及制造开支同环比不断增长速度所致。2021年四季度制造开支7619.6万元，一至三季度制造开支都为5862.1万元、4424.2万元、4567.6万元，四季度制造开支工业产值增长速度119.8%。2022年该公司拟向上市该公司分红每股0.3元。

上半年及四季度毛利率略有承压，现金流不断不断提高。2021年四季度毛利率20.8%，工业产值回升2.6个比率，环比不断提高2.1个比率；上半年毛利率21.3%，工业产值回升1.7个比率，毛利率工业产值回升下半年主要；也该公司电子产品结构调整，商用车总收入比重回升等所致。2021上半年长期开支率工业产值减小0.2个比率，其中制造开支率工业产值减小0.8个比率，财务开支率工业产值回升0.6个比率，主要；也非发行股票股票募集资金取得负债减小、贷款减缓、可转债索要计提负债减缓等。2021上半年经营社区活动现金流净额2.11亿元，工业产值不断增长速度1425.9%，主要；也业务量减小后送达的现款减小。

积极扩展原先材料卖家及车型配套。该公司紧跟原先材料企业发展向前，积极开拓原先材料卖家及车型配套，2021年该公司实现国际闻名电动车由美、来由、关外、上汽、广汽原先材料、比亚迪、难得、蔚来等车由美旗下原先材料汽车新项目配套。随着原先材料汽车企业快速发展，该公司原先材料业务去年未来会全面性释放，营业额及营收%比未来会持续不断提高。

不断加强推进欧美及欧美批量生产新项目工程，实施员工持股计划构建激励约束机制。2021年该公司积极推进西安、杭州生产雷达站以及杭州制造中心新项目工程，达产后将不断提高该公司产能及制造创原先能力；该公司持续推进国际化战略，在大马及墨西哥生产雷达站相结合，2021年在原先泽西州所设全资旗下并向墨西哥旗下注册资本3000万美元用作雷达站工程，不断提高在北美市场的供应和服务新项目能力。2021年10月，该公司公告将进行第二期员工持股计划，总规模约3亿元，员工持股计划将有助于该公司构建长效激励约束机制，使该公司管理层与上市该公司利益一致，有助于不断提高该公司员工凝聚力及管理效率。

营收预测与外资要求

略调整总收入及毛利率等，下半年2022-2024年EPS1.52、2.07、2.71元（原2022-2023年1.56、2.24元），按22年PE市价，参考可比该公司市价，给予2022年30倍PE，目标价45.6元，维持转售下调。

风险提示

乘用车企业需求少于预期、乘用车、商用车电子产品配套量少于预期。

该股近来90天内一共5家机构给出下调，转售下调5家；无论如何90天内机构目标均价为52.0。商业银行之银河市价分析工具箱推测，原先泉控股该公司（603179）好该公司下调为3.5银河，好价格下调为3银河，市价综合下调为3银河。(下调范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

以上内容由商业银行之银河根据发布原先闻信息编纂，如有问题代为联；也我们。