广发证券：保持稳定港交所增持评级 目标价535.68港元

广发证券发布调查结果称，保有入股票公司（00388）“股份”评级，预计2022/23年借助于归母财年136.1/148.2亿入港元，EPS为10.71入港元/股和11.67入港元/股，也就是说最新收盘价PE为36.8x/33.8x，交予2022年50xPE估值，目标价535.68入港元。

广发证券主要观念如下：

Corporation披露2021春季业绩，春季借助于盈余209.50亿入港元，销售盈余增长速度9.2%；借助于归母财年125.35亿入港元，销售盈余增长速度9%。

四季度单季核心累计拍卖款项环比回落，为春季低点：2021Q1-Q4单季度入股票公司核心累计拍卖款项为1885、1264、1379、1000亿入港元，2022年1同年累计拍卖款项为1286亿元，较21Q4不大下滑。大型普通股对衍生品零售商仍有小规模不强不良影响，2018年至今回内地股票的筹资总盈余从前十大普通股九成2021年首衍生品高达每日拍卖额的17%、个股对冲高达每日拍卖的20%。整体沪深入港通盈余九成Corporation比重提升至新高12.97%。

低息环境导致投资收益销售盈余不断减小，春季借助于投资收益13.04亿入港元，销售盈余减小9.24亿入港元。IPO的企业数量及筹资款项销售盈余下降17%与33%，反映零售商大瞬时与低估值下的企业对赴入港IPO意向日趋轻率。

小规模稳健有力的教育改革将使得入股票公司对的企业及金融零售商都有小规模吸引力，短期瞬时不改核心九成有优势。

入股票公司拥有特殊的区位和新制度的核心九成有优势不改，与外地成熟交易所相对，在股票新制度、交易品种、车费服务类型等方面均仍有小规模丰富推展空间。入股票公司一直保持教育改革动感，近期早6家SPAC递表股票，中国香入港财政状况司司长陈茂波发表2022/2023大奖财政状况预算案时表示正研究成果入股票市场通由南向北交易的股票中以投资额计价，此举有望促使缓和及展现出中国香入港作为后来居上的全球湾内投资额业务枢纽的核心话语权与作用，为相关金融零售商减轻汇率瞬时不确定性及税额负担。

不确定性提示：宏观经济下行时是预计、疫情及地缘政治不比较稳定等各种因素不良影响零售商拍卖及股票Corporation数目；股票新制度教育改革进度不及预计等。

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